11月18日，小米集团（HK01810）发布三季度业绩公告。根据公告，小米单季营收1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿；经调净利润113亿元，同比增80.9%。小米前三季总营收已达3404亿元，接近去年全年，经调净利润328亿元，已超去年总额。

具体来看，本季度小米智能手机业务稳中有进，全球出货量4330万台，连续9个季度实现同比增长。智能手机业务收入460亿元，连续21个季度稳居全球前三。

IoT与生活消费产品业务Q3收入276亿元，同比增长5.6%。截至9月30日，小米AIoT平台已连接IoT设备数突破10亿台；拥有五件及以上连接至AIoT平台的设备用户数达到2160万，同比增长26.1%。

三季度小米互联网服务业务收入达94亿元，同比增长10.8%，毛利率达到76.9%。截至2025年9月，小米全球月活跃用户数达7.42亿、中国大陆月活跃用户达1.87亿。其中，境外业务收入增长亮眼，Q3境外互联网服务收入达33亿元，同比增长19.1%，境外互联网收入在整体互联网收入中占比达34.9%。

智能电动汽车及AI等创新业务分部收入290亿元，同比增超199%。其中智能电动汽车收入283亿元，其他相关收入7亿元，并且本季度小米汽车及AI等创新业务分部首次实现单季度经营收益转正，实现单季经营收益7亿元。

研发层面，小米今年前三季度累计研发投入达235亿元，已接近2024年全年，预计今年将投入超300亿元。其中第三季度研发投入91亿元，同比增长52.1%。

高盛、摩根士丹利等国际头部机构发布多份研报，持续看好小米的长期发展与成长性。高盛认为，从长远来看，小米稳健的资产负债表、强大的生态整合能力以及因规模和深度参与电动汽车供应链而产生的成本优势，将提升其在电动汽车领域的竞争力和吸引力。摩根士丹利认为，随着“智能手机+电动汽车+AIoT”协同效应逐步显现，小米的AIoT业务具有强劲的长期增长潜力。